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April 16, 2018

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我们的经济泥潭

我们的经济泥潭

如果媒体报道是可以相信的话,美元的价值已经按照银行间利率上涨到115卢比,根据公开市场利率在119卢比。有关当局认为,巴基斯坦的汇率未被低估。当它由市场力量支配时,它就上升到了它的均衡水平。

如果我们考虑到市场力量应该归咎于这种发展的论点,那么可能会出现一系列问题。例如,为什么市场力量导致汇率贬值而不是升值?他们为什么不产生相反的效果?答案很简单:外汇储备的需求和供应(FER)。

巴基斯坦的美元汇率可以被认为是以卢比计的美元价格。经济思想表明,任何物品的价格都取决于需求和供给的力量。因此,由于外汇储备供应减少以及对这些储备的需求增加,巴基斯坦的货币贬值。

如果我们研究巴基斯坦经济的统计数据,外汇储备从190亿美元下降到120亿美元,其中包括近60亿美元的商业银行存款。这原则上不能包含在这些储备中,因为它们属于公民,而不属于国家。

另一方面,该国的贸易逆差攀升至360亿美元,这表明进口量很大。为了满足进口法案的需要(至少三个月),该国需要外汇储备。因此,外汇储备需求有所增加。外汇储备需求的迅速增长以及其耗尽的供应迫使汇率贬值 - 正如现在这样。

汇率贬值的影响是持久和多方面的。巴基斯坦等以进口为导向的国家在进口费用上升和生产成本增加方面面临问题。生产成本的增加直接反映在价格水平上。这对一个国家工业部门的竞争力产生了消极影响,并减少了出口量。

每一项经济政策都有其优点和缺点 - 折旧汇率也可以这样说。为了从不合时宜的汇率中获得最大收益,该国需要做好功课并召集政治意愿来确保经济福利。

巴基斯坦需要改善旨在实现规模经济的生产功能。这将使工业部门更具竞争力,进而提高出口量,这将对经济产生多重影响。对于一个国家要实现规模经济,它需要便宜的投入来提供更大规模的产出。例如,电力 - 任何工业部门的主要投入 - 不是根据其不断增长的需求来提供的。因此,工业部门可能无法在潜在水平上生产,因此无法实现成本效益。当汇率上涨到115美元兑换美元时,进口投入物的成本也增加,并直接影响价格水平。

尽管巴基斯坦的大选即将到来,最终预算可能会在今年4月由现任政府提出,但政府的意图是限制其在开发项目上的开支,而将重点放在非开发项目上(可以衡量来自预算会议)。这将增加经济中的货币供应量,而不会对经济的潜在量产生积极影响。我们知道,花在非发展预算上的卢比将不会对产出产生影响,但会提高经济的价格水平。

灾难性的经济条件和有限的政治意愿将使该国陷入新政府必须面对的危机之中。哪个党赢得下届大选并不重要。在如此不明朗的经济条件下,下一届政府将别无选择,只能选择另一个IMF计划来保证该国的生存。因此,我们将受到国际货币基金组织施加的限制并失去我们的经济独立性。

所有参加大选的政党都应该在其宣言中制定明确的经济政策来应对当前的危机。他们应该在担任公职之前做好功课。如果没有这一点,下一届政府将再次难以把经济拉出它现在发现的泥潭。

作家是斯瓦比大学经济系的负责人。

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