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April 17, 2018

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成为经济不稳定的受害者需要外国支持

成为经济不稳定的受害者需要外国支持

即将离任的巴基斯坦穆斯林联盟(纳瓦兹)国家政府在2017/18年度的上一个财政年度实现了5.8%的国内生产总值增长,这是过去13年来的最高水平之一,但问题是增长能够维持多久在该国经济水平出现严重失衡之后:财政和经常账户赤字。

自从1947年独立以来,巴基斯坦经济一直在经历“繁荣和萧条周期”,但由于宏观经济的不稳定性,每次都不会持续很长时间并陷入低位。这种情况在过去一再发生,并且随着经济增长将成为宏观经济稳定的受害者,人们再次担忧这种情况将再次发生。

症状很明显,在历史进程中不会有任何变化,因为阶段已经确定,国家再次陷入经济内部和外部账户失衡的危险地带,除了扼杀需求,别无选择,抑制增长,实现宏观经济稳定。

不能在可持续的基础上停止繁荣和萧条周期,而不能解决我国国民经济面临的投资和储蓄占国内生产总值比率较低的基本结构问题。

独自一人,储蓄和投资可以推动可持续增长。尽管中巴经济走廊(CPEC)交易的后果令人鼓舞,但投资占GDP的比例仅为16.4%,而2017/18财年的目标为17.2%。根据国内生产总值的固定投资,2017/18年度为15.8%的目标为14.8%,公共部门投资(包括一般政府投资)占预计目标的4.5%,占GDP的5%。

最令人担忧的是私营部门投资下降,因为它下降到国内生产总值的9.8%,而去年的目标是11.2%。从2012/13年度到2017/18年度,投资总额与国内生产总值之比一直徘徊在15%至16.4%,表明政府无法在可持续基础上增加投资启动经济活动。

同样,由于2017/18年国内生产总值占GDP的比例为11.4%,而2016/17年度国内生产总值的比例为12%,因此节省的国内生产总值比率低于上一财政年度的水平。政府未能实现2017-18财政年度14.6%的理想目标。这是过去10年来的最低比率。

在不加大投资和储蓄与GDP比率的情况下,中长期和持续增长的前景黯淡,这样的梦想无法实现。

前秘书财务Waqar Masood Khan在预算研讨会上告诉与会者,经常账户赤字的增加表明经济活动在该国出现,因此似乎是积极的迹象,但问题出现在融资之后管理美元流入导致经常账户赤字增长。所有经济弊病的母亲 - 预算赤字 - 开始增加,并且肯定会影响外部账户。

当不平衡达到峰值时,国际货币基金组织的最后贷款人就会接近。由于目前政府不愿意因为政治原因接近国际货币基金组织,因为他们不想因为在任期五年后不得不返回基金组织的包袱而终止任期。

巴基斯坦经济面临着结构性问题,因为当国家经济增长超过一定水平时,巴基斯坦经济开始升温,然后双赤字达到这样的水平,以致统治精英无法妥善管理。有一个标准的处方,通过这个处方管理需求,并通过抑制增长,收紧财政和货币政策。最终,增长成为实现宏观经济稳定的受害者。即使实现宏观经济稳定,经济增长也会恢复,但经济管理者无法为经常账户赤字的需求提供资金。所以,过去七十年来,该国一直处于这个恶性循环,而决策者仍然无能为力,一劳永逸地打破枷锁。

在此阶段,政府根据不同经济部门的现有数据在6至8个月的时间内将GDP的临时增长率估计为5.8%,而巴基斯坦统计局(PBS)也提高了2016年GDP增​​长率的估计值-17从5.28%到5.37%,2015-16从4.51%到4.56%。

虽然在投资停滞和储蓄与国内生产总值比率停滞不前的情况下,与农业相关的一些增长数字难以消化,但官员们认为闲置产能被用于增长的增长。然而,他们承认,如果不长期增加投资和储蓄,就很难保持增长。

政策制定者似乎生活在一种否定模式中,这体现在为下一个预算编制宏观经济框架,根据该预算,政府预计GDP增长目标为6.2%,通胀目标保持在较高水平,接近6% 2018/19年。

分析师表示,通胀将在即将到来的财政年度剩下的几个月内出现大幅下滑,并可能在每月基础上接近2%。但是,平均通货膨胀率将在下一个财政年度中选择,并且可能每月达到7%。平均而言,通胀将徘徊在5.5%至6%左右,主要是因为如果所有其他因素在下一个财政年度保持不变,则基数较低。

关于经常账户赤字,政府正在重复他们去年犯下的同样错误,因为他们将低估赤字,将其从即将离任的财政的国内生产总值的4.8%预计下调至2018/19年的3.8%年。

这仅仅意味着经常账户赤字预计将从140亿美元下降到120亿美元,但没有人愿意详细说明它将如何实现,因为每个人都知道这是不可能的。

在即将到来的财政年度,经常账户赤字将上升至160亿美元,只有希望将其降至120亿美元大关,而不必制定扭转现有趋势的战略。

剩下的只有两种选择:从朋友那里获得8到100亿美元的救助方案,或尽早回到国际货币基金组织。

所有掌管事务的人对那些密切关注国家经济大局面的事态发展的人们可以预见的迫在眉睫的危机不感兴趣。

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